A股市场出现极端分化，科技成长股爆发，而金融、消费等传统蓝筹股大幅下跌。招商证券认为，科技板块的交易拥挤度已达到极高水平，叠加资金存量博弈，市场短期内可能步入阶段性再平衡，但成长股的中期趋势未变。随着中报季临近，业绩兑现能力将成为资金分配的关键因素。
6月18日，科技股全线爆发，半导体、CPO、算力硬件等AI产业链持续走强；与此同时，保险、银行、券商等金融板块集体重挫，酿酒、零售等传统消费板块也同步走低。这种极端分化反映了今年以来资金从传统蓝筹股向科技成长股转移的趋势。
有投资者感叹：“投资科技股最多痛苦一天，而投资传统蓝筹股则天天痛苦。” 对于“老登股”未来的走向，投资者面临选择：是转向科技股还是继续坚守传统蓝筹股？
招商证券策略团队在报告中指出，当前科技板块交易拥挤度已达高位，加上海外流动性扰动增加和中报业绩窗口临近，市场风格可能从单边偏向成长逐步走向阶段性均衡。但这并不意味着成长股行情终结，在AI产业趋势持续强化背景下，市场尚不具备全面切换回价值风格的条件。
对投资者来说，真正的挑战在于理解市场结构变化的节奏。科技成长股的中期趋势未改，但短期扰动增多；风格阶段性再平衡的概率上升，而非系统性拐点。在极度分化的市场环境中，避免追涨杀跌，掌握节奏和仓位管理成为穿越当前行情的关键。
